要點(diǎn) 原木市場(chǎng)庫(kù)存處于歷史低位，發(fā)船量也有所降低，但受限于下游需求，后續(xù)需求恢復(fù)或存在結(jié)構(gòu)差異 板材市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛，庫(kù)存不斷走低，部分可用材種規(guī)格減少，隨著庫(kù)存的進(jìn)一步走低，圍繞著庫(kù)存中可選規(guī)格的減少，存在一定的炒作空間。
中國(guó)的木材市場(chǎng)似乎開始出現(xiàn)持續(xù)萎縮的現(xiàn)象，過去，在房地產(chǎn)施工面積不斷增長(zhǎng)的背景下，依靠房地產(chǎn)和土地財(cái)政、基建項(xiàng)目以及強(qiáng)大的出口貿(mào)易，木材進(jìn)口貿(mào)易商通過加大信用杠桿，可以較為容易的提高利潤(rùn)空間。出口受國(guó)際局勢(shì)以及海運(yùn)費(fèi)上漲等因素影響，利潤(rùn)空間持續(xù)縮水。 我們的木材市場(chǎng)未來還會(huì)進(jìn)一步縮減嗎，本文接下來將從房地產(chǎn)市場(chǎng)需求、進(jìn)出口情況，海運(yùn)等角度來說明對(duì)于原木和板材的影響。
房地產(chǎn)市場(chǎng)需求：下游開工面積不斷減少，下游需求不斷減少 1.1.1房地產(chǎn)新開工面積：房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)連續(xù)3年同比下滑，市場(chǎng)增量需求不斷減少 木材的下游需求和土地開工高度關(guān)聯(lián)。因此房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的變化情況會(huì)極大地影響木材的實(shí)際需求。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)新開工面積從2021年7月起開始同比下降。此后一直保持下行趨勢(shì)。2024年5月與去年同期相比，下滑幅度有所加大。 圖1：2021年-2024年5月房地產(chǎn)新開工施工面積和累計(jì)增長(zhǎng) 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 從木模板還有木方在房地產(chǎn)建設(shè)的使用階段來看，房地產(chǎn)施工的初期階段對(duì)于其的影響程度要大于其他階段。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的近幾年數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)的新開工面積不斷縮減，預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)于木方和模板的需求會(huì)進(jìn)一步下滑。 進(jìn)出口需求：包裝料需求有所上升，但是利潤(rùn)率或受影響 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月的汽車零配件等可能用到高端包裝料的貨物出口數(shù)量同比增幅均保持在10%左右，而農(nóng)產(chǎn)品等需要用到中低檔包裝托盤料的出口數(shù)量同比增幅保持在10-50%。 8月份為傳統(tǒng)出口的高峰期。不過由于紅海危機(jī)的爆發(fā)，出口海運(yùn)費(fèi)不斷上漲，海運(yùn)費(fèi)的大幅上漲使得部分低附加值的產(chǎn)品需要綜合考慮出口利潤(rùn)是否能覆蓋成本。此外，包裝托盤料的下游需求方或會(huì)由于海運(yùn)費(fèi)成本的抬升進(jìn)而考慮壓縮其他方面的成本以及將出口計(jì)劃延后。加工廠方面或會(huì)接到訂單，但是下游或會(huì)選擇進(jìn)一步砍價(jià)，從而減少加工廠端利潤(rùn)空間。 從部分渠道了解到，近段時(shí)間部分圣誕節(jié)的訂單開始轉(zhuǎn)到6月份出口以規(guī)避海運(yùn)費(fèi)的大幅上漲。 市場(chǎng)的運(yùn)力投放上漲約40%，現(xiàn)在的海運(yùn)運(yùn)力不足大致有如下幾點(diǎn)原因：1.紅海危機(jī)導(dǎo)致船只繞行。2.傳統(tǒng)的海運(yùn)需求旺季疊加部分年底訂單提前。 綜合來說，包裝料的需求主要取決于出口是否有所增長(zhǎng)。此外，紅海危機(jī)后續(xù)是否會(huì)持續(xù)也會(huì)影響出口量以及包裝托盤廠商的整體利潤(rùn)空間。
庫(kù)存處于歷史低位，但是庫(kù)存低位，價(jià)格并沒有出現(xiàn)預(yù)期的反彈 據(jù)千里目最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)主要港口庫(kù)存為243萬方，低于近兩年平均庫(kù)存260萬方。庫(kù)存已是歷史低位，但是價(jià)格未出現(xiàn)預(yù)期的反彈。 圖2：長(zhǎng)三角和山東出貨詳情 長(zhǎng)三角地區(qū)出貨量同比下降12.3%，嵐山地區(qū)出貨量同比上升14.9%。長(zhǎng)三角由于傳統(tǒng)的梅雨季節(jié)來臨，出貨受到一定程度的影響。 6月中下旬發(fā)船數(shù)與5月同期相比略有下降。預(yù)計(jì)7月到貨相較于6月有小幅下滑 據(jù)千里目數(shù)據(jù)顯示，6月11日-23日從新西蘭出發(fā)的原木船只總計(jì)為15條，上月同期從新西蘭出發(fā)的船只為19條。 根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，6月11日-23日出發(fā)的船只中，約有6條前往嵐山港，5條前往長(zhǎng)三角，3條前往韓國(guó)卸去倉(cāng)面貨。 （注：部分船只在中途或會(huì)改變目的地） 長(zhǎng)三角市場(chǎng)企穩(wěn)，山東地區(qū)價(jià)格微幅下降 據(jù)千里目數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)三角區(qū)域價(jià)位與上周持平，山東地區(qū)價(jià)格微幅下降。據(jù)了解，山東地區(qū)多數(shù)加工廠訂單不理想。盡管山東地區(qū)出貨量有所上升，但是出貨主要由集成材和輻射松小A為主，家具料的需求要強(qiáng)于建筑木方方向的需求。江蘇地區(qū)由于進(jìn)入梅雨季節(jié)，不論是工地開工工廠施工都受到不同程度的影響，價(jià)格維持穩(wěn)定。
庫(kù)存3月以后進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)階段， 下游需求復(fù)蘇存在結(jié)構(gòu)差異 今年以來，世界經(jīng)濟(jì)仍然繼續(xù)朝著“軟著陸”前行。房地產(chǎn)的支持政策不斷，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正從風(fēng)險(xiǎn)緩釋階段逐步轉(zhuǎn)為銷售復(fù)蘇階段，2024年一季度太倉(cāng)板材庫(kù)存不斷上升，但板材市場(chǎng)主流材種規(guī)格價(jià)格不斷走低。中國(guó)板材市場(chǎng)正處于相對(duì)脆弱的平衡下。 圖3：2024年1月-2024年6月太倉(cāng)地區(qū)板材庫(kù)存詳情（m3） 據(jù)千里目數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度太倉(cāng)板材庫(kù)存迅速上升，于24年3月底達(dá)到近140萬方，此后太倉(cāng)板材市場(chǎng)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)階段。 5月中下旬后，國(guó)內(nèi)板材市場(chǎng)行情逐漸趨于平淡，進(jìn)入6月后，行情更是變得較為冷清。 太倉(cāng)市場(chǎng)每日平均出庫(kù)量從5月中旬23900方/天的階段高位下降至6月底的15300方/天，降幅約8600方/天。同期，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維持弱勢(shì)，部分材種品牌成交價(jià)出現(xiàn)下跌：目前云杉SF級(jí)價(jià)格降至1850-1950范圍，急于出貨的貿(mào)易商可能還會(huì)以低于市場(chǎng)均價(jià)的價(jià)格出貨。 樟子松方面，雖然6月下半月以來部分貿(mào)易商將報(bào)價(jià)提升50-100，但實(shí)際成交價(jià)并未顯著提高，部分規(guī)格甚至還小幅下跌，從實(shí)際效果來看，對(duì)于本次漲價(jià)，下游的接受度并不高。在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格下，云杉已出現(xiàn)較為明顯的倒掛，而樟子松也在成本線附近徘徊，市場(chǎng)行情總體不太樂觀，以至于6月很多貿(mào)易商對(duì)后續(xù)行情持悲觀態(tài)度，對(duì)于接貨也變得較為謹(jǐn)慎。 圖4： 2024年1-5月房地產(chǎn)開工面積同比下滑超10%，預(yù)計(jì)24年全年建筑口料需求將進(jìn)一步下滑；據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2024年1-5月家具及其零配件出口金額同比上升16.6%，受海運(yùn)費(fèi)上漲的刺激，部分后續(xù)訂單被提前履約，預(yù)計(jì)7-8月對(duì)于家具料的需求會(huì)有所上升，后續(xù)隨著消費(fèi)淡季來臨，需求或進(jìn)一步下滑；2024年1-5月出口總額同比上升2.7%，預(yù)計(jì)隨著貿(mào)易旺季的來臨，包裝料的需求也會(huì)有所上升。總體而言，盡管太倉(cāng)板材市場(chǎng)仍面臨著供過于求的局面，但隨著房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)被逐步釋放，以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，板材市場(chǎng)下游需求復(fù)蘇或存在結(jié)構(gòu)差異。 注：主動(dòng)去庫(kù)=需求下降+庫(kù)存下降 7月中下旬8月上旬或存在大量到貨的可能 供給方面，今年開年以來，俄羅斯板材供應(yīng)量不減，1-5月自俄羅斯進(jìn)口板材總計(jì)476.6萬方，進(jìn)口量與去年同期幾乎持平。從單月進(jìn)口量來看：1-4月每月進(jìn)口量相比去年同期均有增加，其中，2月進(jìn)口量同比更是增長(zhǎng)超12%，這也成為春節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格并未明顯回調(diào)的主要原因之一。 到5月份，進(jìn)口量同比才有所回落。但5月也出現(xiàn)一波貿(mào)易商集中訂貨，據(jù)千里目市場(chǎng)調(diào)研獲悉，4-5月俄羅斯外盤大部分均已成交。同期云杉及樟子松的外盤報(bào)價(jià)回升，結(jié)合近期的市場(chǎng)調(diào)研及數(shù)據(jù)估算來看，預(yù)計(jì)7月下旬到8月到貨量不會(huì)減少太多，且到貨成本可能有所回升，供給端壓力仍在。 圖5： 圖6： 俄羅斯板材進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)主要走鐵海聯(lián)運(yùn)以及鐵路運(yùn)輸，預(yù)計(jì)花費(fèi)約1-2月左右。 今年一季度，紅海危機(jī)進(jìn)一步惡化。這使得歐線運(yùn)輸距離增長(zhǎng)一倍，另外海運(yùn)成本逐步攀升，部分走海運(yùn)的貨物轉(zhuǎn)為一帶一路，或進(jìn)一步擠占一帶一路運(yùn)力。另外，中俄之間交易結(jié)算問題并未得到徹底解決，可參與中俄貿(mào)易結(jié)算的小型銀行也因?yàn)榕牌趩栴}而無法為貿(mào)易商開通中俄交易賬戶。 千里目認(rèn)為，雖然4-5月份外盤成交較多，但是考慮到多項(xiàng)負(fù)面因素，預(yù)計(jì)于7月底8月初會(huì)有貨物密集到貨。 太倉(cāng)市場(chǎng)主流板材價(jià)格不斷下滑 但預(yù)計(jì)隨著庫(kù)存不斷降低后續(xù)或存在價(jià)格反彈可能 據(jù)千里目數(shù)據(jù)顯示，太倉(cāng)市場(chǎng)主流板材價(jià)格從年初到6月中旬，價(jià)格不斷下跌?，F(xiàn)階段價(jià)格與庫(kù)存“雙降”。此外，國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛，另由于對(duì)后續(xù)中國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)的消極態(tài)度，預(yù)計(jì)貿(mào)易商后續(xù)的訂貨量會(huì)有所降低。 國(guó)際市場(chǎng)和支付問題 從外商角度來看，首先歐洲此前與俄羅斯斷鏈，但歐洲的大量木制品生產(chǎn)的原材料仍然離不開俄羅斯，在歐洲現(xiàn)有庫(kù)存消耗殆盡的情況下，后續(xù)歐洲或會(huì)在一定程度上尋求重新進(jìn)口部分俄羅斯原材料，其次俄羅斯5月份由于化雪的原因，機(jī)器無法進(jìn)山砍伐木材，俄羅斯主要加工廠庫(kù)存處于低位；然后紅海危機(jī)的爆發(fā)使得海運(yùn)物流等成本不斷增加。最后由于多項(xiàng)因素的疊加下，俄羅斯外商報(bào)盤價(jià)或出現(xiàn)易漲難跌。 另一方面，對(duì)俄付款問題在近期影響逐步增大，最近琿春銀行等中小銀行也已收緊對(duì)俄付款業(yè)務(wù)，導(dǎo)致現(xiàn)有的付款渠道進(jìn)一步減少。目前仍能正常付款的銀行，有的因排隊(duì)開戶企業(yè)較多，導(dǎo)致等待時(shí)間過長(zhǎng)，實(shí)質(zhì)上短期內(nèi)無法付款。預(yù)計(jì)付款問題將延緩6-7月貿(mào)易商訂貨進(jìn)度，進(jìn)而影響9-10月俄材到貨量，若彼時(shí)下游需求因房地產(chǎn)“金九銀十”、家具制造業(yè)持續(xù)恢復(fù)等因素保持強(qiáng)勁，出貨量處于高位，那么板材行情可能也會(huì)在該階段出現(xiàn)較為明顯的回升。 綜上，千里目認(rèn)為，國(guó)內(nèi)庫(kù)存和板材價(jià)格不斷下滑，可選規(guī)格不斷減少，且后續(xù)外商報(bào)價(jià)易漲難跌，可能出現(xiàn)部分規(guī)格報(bào)價(jià)有所上漲。 來源：千里目 木材咨詢機(jī)構(gòu)
